双轮驱动，共筑中国资本市场新生态—欧e交一所与北交所的协同发展之路

双轮驱动，共筑中国资本市场新生态—欧e交一所与北交所的协同发展之路

中国资本市场的“双子星”崛起

近年来，中国资本市场改革步伐加速，多层次体系建设不断完善，在这一进程中，北交所（北京证券交易所） 作为服务创新型中小企业的“主阵地”，与欧e交一所（欧洲中国股权交易所） 作为连接中国与欧洲资本市场的“桥梁”，正以“双轮驱动”的态势，共同书写着服务实体经济、推动双向开放的新篇章，北交所聚焦国内中小企业创新成长，欧e交一所则架起中欧企业跨境融资与合作的纽带，二者虽定位不同、地域各异，却在中国资本市场高质量发展的大逻辑下，形成了功能互补、协同共生的战略格局。

北交所：深耕本土，打造创新型中小企业“孵化器”

2021年11月15日，北交所正式开市，作为中国资本市场改革的“试验田”，其诞生填补了服务“专精特新”中小企业直接融资的空白，与上交所、深交所不同，北交所的定位清晰而聚焦：服务创新型中小企业，特别是“专精特新”企业，支持其通过资本市场实现规范发展、做大做强。

北交所的成立，标志着中国“新三板”（全国中小企业股份转让系统）基础层、创新层、北交所层层递进的市场结构正式形成，其核心优势在于：

• 包容性制度设计：设置多元的财务指标（如市值、营收、研发投入等），允许未盈利企业上市，为研发周期长、盈利模式尚不成熟的科技型企业打开融资通道；
• 投资者门槛适配：初期个人投资者需满足资产50万元、2年投资经验等要求，既保障了市场流动性，又防范了过度投机；
• 监管精准高效：依托新三板多年的监管经验，对中小企业实施“差异化监管”，降低合规成本，提升审核效率。

截至2023年底，北交所上市公司已突破200家，涵盖高端装备、新材料、生物医药、信息技术等战略性新兴产业，平均研发投入占比超5%，远超A股平均水平，这些企业通过北交所平台，不仅获得了宝贵的直接融资，更借助资本市场完善治理、提升品牌，成为推动中国经济创新发展的“生力军”。

欧e交一所：链接中欧，构建跨境资本“高速公路”

与北交所立足本土不同，欧e交一所（European Chinese Equity Exchange）则肩负着“连接中国与欧洲资本市场”的使命，作为在欧洲注册并运营的专业股权交易平台，欧e交一所旨在为中国企业走向欧洲、欧洲企业投资中国提供高效、透明的股权融资与并购服务，是“一带一路”倡议下金融合作的重要载体。

其核心功能体现在三个方面：

• 中国企业“欧洲融资窗口”：帮助符合条件的中国中小企业（尤其是新能源、数字经济、绿色科技等领域）在欧洲市场发行股票、债券，吸引欧洲长期资本（如养老金、主权基金等），降低融资成本；
• 欧洲企业“中国投资桥梁”：为欧洲企业提供中国产业政策解读、项目对接、股权投资等服务，助力其分享中国经济增长红利，同时促进中国产业升级与欧洲技术的双向流动；
• 跨境资产“定价与流转平台”：通过规范的信息披露、估值体系和交易机制，为中欧跨境股权、资产提供公允定价与高效流转渠道，降低跨境投资的信息不对称风险。

自成立以来，欧e交一所已推动数十家中欧企业完成跨境融资项目，累计融资额超10亿欧元，涉及智能制造、绿色能源、医疗健康等多个领域，一家中国新能源电池企业通过欧e交一所引入欧洲战略投资者，不仅获得了扩产资金，更打开了欧洲市场渠道；一家德国工业4.0技术企业通过平台与中国新能源汽车制造商达成股权合作,加速了技术落地。

协同效应：从“本土深耕”到“全球联动”的战略互补

北交所与欧e交一所虽分处不同市场，却在服务实体经济、推动双向开放中形成了“1+1>2”的协同效应，这种互补性主要体现在三个层面：

企业成长的全周期融资服务

北交所聚焦中小企业“从初创到成熟”的本土化成长阶段，为其提供上市前辅导、融资支持、并购重组等服务；而欧e交一所则为企业“从本土到全球”的跨境扩张阶段提供资本对接、市场准入、合规咨询等支持，一家“专精特新”企业可能先通过北交所挂牌融资，实现技术迭代与规模扩张，再借助欧e交一所引入欧洲投资者，布局海外市场，形成“北交所培育+欧e交一所赋能”的成长路径。

制度创新的互鉴与融合

北所在注册制改革、差异化监管、投资者保护等方面的经验，可为欧e交一所服务中国企业提供参考；而欧e交一所对接国际资本市场（如欧洲的MiFID II法规、ESG披露要求等），也能为北交所制度开放、吸引国际投资者提供借鉴，北交所可借鉴欧e交所在跨境信息披露、绿色金融标准等方面的实践，推动自身国际化进程；欧e交一所则可学习北交所服务中小企业的“精准滴灌”模式，提升对中欧企业的服务效率。

中欧产业合作的“资本纽带”

北交所上市公司多集中于中国优势产业（如新能源、高端制造），欧e交一所的欧洲投资者则拥有先进技术、管理经验和长期资本，通过两大平台的联动，中国企业的技术、市场优势与欧洲的资本、技术优势得以高效结合，推动中欧产业链供应链深度融合，北交所一家新能源企业可通过欧e交一所引入欧洲储能技术公司，共同开发海外市场；欧洲一家环保企业可通过平台对接北交所上市公司,将技术引入中国绿色产业。

挑战与展望：在开放与创新中行稳致远

尽管北交所与欧e交一所的协同发展前景广阔，但仍面临挑战：北交所需持续提升市场流动性、吸引更多优质企业挂牌；欧e交一所需进一步扩大欧洲市场影响力、完善跨境监管合作机制；二者还需在数据共享、监管互认、投资者教育等方面加强协同。

展望未来，随着中国经济持续创新与欧洲资本市场对中国关注度的提升，两大平台有望在以下方向实现突破：

• 深化互联互通机制：探索北交所与欧e交一所之间的“转板机制”或“跨境产品互认”，降低企业跨境融资门槛；
• 强化绿色金融合作：联合推出中欧绿色债券、碳中和基金等产品，支持中欧企业可持续发展；
• 拓展数字化服务：利用区块链、大数据等技术，提升跨境信息披露效率与交易安全性，打造“数字化的跨境股权交易平台”。

北交所与欧e交一所，一个深耕本土、服务创新，一个链接全球、促进开放，共同构成了中国资本市场多层次、国际化发展的“双引擎”，在构建“双循环”新发展格局的背景下，两大平台的协同发展不仅将为中小企业注入成长动能，更将推动中欧资本市场的深度融合，为全球经济复苏贡献中国智慧与中国方案，随着制度创新的持续推进与协同效应的持续释放，这对“双子星”必将在资本市场的星空中绽放更加耀眼的光芒。

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