什么是以外交易所，什么是场外交易

一、外汇交易中心的交易都算是场外交易吗

目前发达国家的外汇交易市场分为“场外交易”和“场内交易”。所谓“场内交易”，只是在交易所进行的交易，所有订单都是通过与交易所成交并清算，交易都是按标准合约来进行的，外汇市场中银行间进行的交易应该算是“场内交易”了，还有就是资金量大，符合标准合约的客户订单才可以参与。另外一种叫“场外交易”即OTC市场，客户的订单不进市场去交易，直接通过交易商在客户间进行撮合成交，这种交易方式在欧美国家非常盛行，目前我们接触到的FXsol，IKON,福汇，IFX，嘉盛，CMC等欧美零售外汇市场交易商都是场外交易市场。场外交易的优点是可以不按照标准合约来进行交易，目前大家接触的平台大多数可以交易0.1手甚至0.01手的小合约。

了解了场外交易的方式后，就比较好理解对赌的概念了。场外市场是交易商用自己平台内撮合客户的订单，市场上有买有卖，假定某客户在某一时刻买入一手英镑/美元，而这个时候刚好有个客户在同一时间想卖出同样大小的合约，那么他们之间就达成了交易，订单就会被执行。这里面就存在一个流动性的问题，如果客户这个时候提交这个买单，而没有人卖出怎么办？这时候就会容易出现成交延迟的问题，客户必须等到有人做和自己相反方向的订单才会成交。一般对于较大的外汇交易商来讲，每天要处理成千上万笔订单，市场上订单的流动性很强，因此不太会出现成交困难的现象，有严格监管的交易商都是以撮合客户间订单为主。如果有交易商平台上交易不够活跃，而又想提高客户订单的成交效率，就会拿自有资金来和客户成交，这种就叫对赌了，对赌在外汇交易商里面是广泛存在的，主要集中在没有监管的和监管不严格的国家。英国和美国等对于外汇交易商对冲（对赌）有严格的限制，因此存在这类操作的公司很少，正规的交易商一般是不愿意承担对赌的风险的。对赌是存在很大风险的，因为在对赌过程中，如果客户方向是对的，那么客户的盈利就是交易商的亏损，反之亦然，严格来讲交易商是提供交易平台的中介机构，主要靠交易点差来作为收入，参与客户的交易就会有潜在很大的风险。例如出现了外汇市场单边行情，那么从事对赌的交易商将无力承担损失，只会出现两种结果，要么不遵守游戏规则终止交易，对赌平台是庄家，可以操纵游戏规则，要么恪守信誉蒙受损失。

知道对赌平台的运作流程，就可以看出对赌平台有很多潜在的风险：

第一，此类平台大多数是非法的，无一例外都没有牌照经营，不受法律监管，大多数注册在岛国以摆脱法律的监管，目前国内查处的几个典型的对赌平台有：帕雷特，注册在地中海岛国塞浦路斯；GFX，注册在英属群岛；广州应时投资，境内自设非法交易平台。一旦这些交易商倒闭或者消失，客户资金将无法追回。

第二，对赌平台是客户与交易商是对立关系，要么客户盈利交易商亏损，要么交易商盈利客户亏损。作为庄家，对赌平台设立的目的就是为了获取利润，除了收取的点差费用以外，客户亏损是平台最主要的收入来源，因为很多对赌平台鼓吹点差低，甚至无点差，其实还有客户亏损的黑色收入，一般人看不到而已。

第三，对赌平台本身实力较弱，交易的流动性差，风险管理能力差，一旦出现不利于自己的客户订单时，往往改变游戏规则，因此会经常出现订单成交困难的现象。可以这么说，当客户亏钱的时候，对赌的交易商在背后偷笑；当客户赚小钱的时候，交易商在后面冒汗；当客户有要赚大钱的时候，交易商会让你的梦想完蛋。以下是比较典型的对赌平台的特征：

入金到个人账户，肯定是对赌；

人民币入金，肯定是对赌；

公司注册地为东南亚、英国某些小岛等；

还要说一下，对赌和对冲的区别。做外汇保证金的经纪商们大部分是投资者的交易对手，但不是完全作客户的对手，因为客户之间可以做对冲，客户间也是交易对手。如果客户之间的剩余头寸，外汇保证金经纪商才会客户对赌，这个时候对冲和对赌没有多大区别。但是有些经纪商根本没有报价系统，或者客户的保证金根本就是在他们公司里，那么客户的头寸可以被他们随时对赌，无论外汇报价是多少，是利于客户还是不利于客户都可以做到。这种情况就是恶劣的作弊者，这种公司的特别之处往往是资金交给了他们，其此是平台点差或滑点很严重，每个做市商都可以做弊，这就是公司的理念和行业道德问题了。

现在我们所能接触到的外汇平台几乎都是对赌平台，外汇不是那么好做的，做投资还是保守一点好。其实很简单，所谓对赌大体指的是交易平台和客户之间的对赌。正规的交易平台需要把客户对自己平台上的交易投入市场中，这样客户的盈利就是实际上由市场决定。但是有一些对赌平台在客户交易完毕之后，把绝大部分甚至是全部的客户交易仓位并没有投入市场中，很多国家允许交易平台在内部消化一些买和卖交易仓位，这在外汇交易行业是允许的。这样下来造成的结果就是，由于交易没有投入市场，那么客户如果盈利就不是从市场上获得，而是需要平台自掏腰包填补客户的盈利部分，相反如果客户亏损，实际金额不是亏损到市场中，而是进入的交易商的荷包里，这样的交易商从事的就是对赌交易。目前外汇市场中，包括任何一个正规的资本投资市场，赚钱的比例总会比亏钱的比例小，所以对赌的可能性就这样存在了。如果要进行外汇投资，寻找到一个合法正规的交易平台是很重要的咯。

外汇交易需要知道的平台秘密

在外汇保证金投资行里，汇友们经常会讨论平台类型，究竟什么是MM交易模式？那么NDD模式的好处在哪里？STP和ECN交易模式的差异在哪儿？做了外汇时间比较久的投资者都会懂得的。

DD---- Dealing Desk交易员平台（或者MM，对冲对赌平台）

外汇交易商为什么选用交易员平台呢？主要是它们通过点差赚钱，也和客户的订单反向操作。在平台里，如果有客户想买欧元，而此时没有其他客户卖出欧元，此类交易商就会把自己的欧元卖给客户；客户想卖欧元，如果没有其他客户来买走欧元，交易商就自己动手来买走客户的欧元。就这样，交易商总能让客户的单子成交，使交易变得活跃，从而创造了流通快速的市场。出于这个原因，人们也把这种类型的交易商称为"做市商"，也就是我们说的Market Maker，即MM了。

一般做市商的盈利模式有以下几种：

后台对冲：将客户之间持有的相反头寸进行小范围内的撮合，如果有多余的头寸，则打到ECN平台里进行撮合。这种做法理论上是不会对客户产生利益冲突的，而对做市商来说可以多赚一些手续费（点差）。唯一的风险来自做市商“两次过滤”ECN的报价延迟造成的价格缺口。这种情况下，做市商应当自行承担这部分风险而不应将其转嫁到客户头上。

没有后台干扰，直接连接到ECN：这种模式比较稳定，在ECN的报价基础上加上一定的点差，使之相对固定，纯粹通过点差赚取利润。和上一种情况类似，该模式理论上不会对客户产生利益冲突，做市商的风险来自于报价延迟引起的价格缺口。

后台对赌：这种模式是与客户利益相冲突的模式，做市商和客户互为交易对手，一方盈利另一方必定亏损，反之亦然。但是关键不是对赌本身的性质，而是做市商的做法。由于市场上70%以上的交易者是亏损的，对于做市商来说，使用这种模式确实是有盈利预期的。即便遇到亏损的单子也能够坚决执行，让客户盈利，同样是可信赖的做市商。

另外关于超短线的限制：有些做市商为避免数据延迟造成的不必要的麻烦，会限制超短线的执行，同时挂单必须离开市价一定范围。作为做市商规避风险的一种方法，我认为这还是属于合理的范围，谁叫他们是做市商呢。

其实选择交易员平台则隐藏着意外的风险，客户可能分为两类，盈利能力强的客户被单独划分出来，进入慢速执行模式，此类客户面临着滑点、订单难以成交等多重障碍。而盈利能力差的客户被归入自动执行模式，因为从平均数上看，这些客户是亏损的。做市商和这些弱者交易，当然胜算更大，至于透明性，只能取决于这些做市商公司的内部政策。

在美国交易商中，FXSOLutions是交易员平台的典型代表，250美金就能开户，而且在代理商处开户还有赠金，选择投资经纪人来开户的话客户还可以每标准手有5、6美元的返佣，做外汇时间较长的投资者可以想想这种平台的后台操作得有多厉害咯。

NDD---- No Dealing Desk无交易员平台

一些外汇交易商采用无交易员平台，客户的订单不必经过交易员处理，一步到位，输送到银行间市场。采用无交易员平台的交易商可以收取客户的佣金，或者通过固定点差来赚钱。

采用无交易员平台的交易商可能属于STP类型，也可能属于ECN+STP类型。无交易员平台具有透明、报价好和快速成交的优势。

在美国交易商中，FXCM是无交易员平台的典型代表。

STP----直接传输处理平台

直接处理类型的外汇交易商通常会把客户的订单直接发送给提供流动性的机构，比如说银行和一些机构等。银行和其他提供流动性的机构越多，满足客户需求的效果就越好。

在美国交易商中，MBTF是无交易员平台的典型代表，很多时候我们也认可MBTF是ECN的平台，我自己也这么认为，从使用MBTF的平台过程中我个人不认为它是纯ECN平台，算是ECN+STP平台较准确些。

ECN----电子通信网络交易平台

在ECN外汇交易商的平台中，客户的订单将与其他客户的订单相互交易。ECN外汇交易商提供了一个市场，允许所有参与者，包括银行、做市商和个人交易者等等在ECN交易系统中，寻找最好的价格。所有的交易订单都会实时成交。这种类型的交易商收取很少比例的手续费用。

有时候，人们讨论直接处理类型的交易商是否属于ECN类型。真正的ECN交易商必须显示客户订单的数量，从而允许其他客户与这些订单成交。通过ECN平台，交易商能够发现市场流动性，从而执行交易。

透明性意味着客户可以进入真实的外汇市场，客户订单直接输送至银行间市场，自动执行。无交易员的报价通常较低，并且成交迅速。

在美国外汇交易商中，盈透证券有限责任公司（其中的外汇交易）是ECN交易模式的典型代表。

二、股票的场外市场是什么意思

场外市场是指股票交易场所以外的非官方市场，有时也称为“灰色市场”或“非上市市场”。这些市场是由证券经纪商、投资基金、私募股权基金、公司和个人组成的交易所。这些交易所提供的流动性和灵活的资本市场让公司和投资者能以更加便宜的价格买卖股票。这些市场逐渐成为了实现公司筹资和投资者获利的可行选择。

投资者通常在场外市场中进行交易，这些交易可能包括从未公开上市过的私人企业股票，或是在公开上市后被剥离的股票。在场外市场中的交易比在公开市场中要灵活、快速和低成本。由于场外市场不用遵守证券交易所的管制，因为交易所在场外并不存在，这使得场外市场在某些情况下更加便宜。

在场外市场中，交易的数量和交易的性质通常是私密的。许多场外市场的交易需要投资者受到合规规则和监管机构的管制，这些规则通常与上市交易所的规则是不一样的。由于场外市场的非透明性，投资者必须要有充分的信息和调查才能参与交易。

在相当长的一段时间里，场外市场一直是私人资本募集的最主要出路之一。这些市场背后强大的机构和投资者能提供在上市交易所不可获得的资本，这对于一些公司和经济体来说，无疑是一个可取的选择。然而，由于缺乏透明性，市场参与者必须时刻提高警惕，确保其交易的真实性、效率和合法性。

三、什么是场外交易

场外交易是指非交易所内进行的以议价方式达成的交易。

以下是对场外交易的详细解释：

一、场外交易的定义

场外交易，也被称为OTC交易，是指在专门的证券交易所以外进行的交易活动。这些交易通常是投资者与投资者之间直接进行的，没有通过交易所的集中交易机制。简单来说，就是没有第三方中介平台，双方直接面对面或通过电子系统进行一对一的交易。

二、场外交易的特点

1.议价性：场外交易的显著特点是双方可以进行价格谈判。由于没有固定的交易系统限制，交易双方可以根据市场供需、流动性等因素直接商定交易价格。

2.灵活性和隐蔽性：场外交易不受交易所规定的交易时间、交易品种等限制，更加灵活。同时，由于场外交易不是通过公开交易平台进行，其交易过程相对隐蔽。

3.非标准化合约：场外交易的合约通常是双方根据特定需求和条件定制的，不像交易所内的交易有标准化的合约模板。

三、场外交易的实例

例如，外汇市场中的大部分交易都是场外完成的。此外，金融衍生品如某些期权和期货合约也可能在场外市场交易。在这些交易中，银行和大型金融机构通常充当做市商的角色，与散户投资者进行双边交易。又如私募股权、投资基金等的募资和投资行为也常常通过场外的点对点方式进行。

总之，场外交易是证券交易的一种重要形式，在满足特定投资者的需求和风险偏好方面起到了不可替代的作用。虽然它没有交易所交易的公开透明和监管严密的特点，但通过适当的规范和监管措施，也可以实现高效和安全的交易。

四、场外交易市场是指什么

场外交易市场是指在证券交易所以外的市场进行的证券交易活动。

这个市场没有固定的交易场所，主要是由分散的证券交易活动构成。它主要特点是交易的组织形式灵活多样，参与者众多且以协商议定的方式完成交易。以下是对场外交易市场的详细解释：

场外交易市场概述

场外交易市场是一个非集中化的证券交易场所，没有固定的交易设施或集中的交易池。它是证券交易的一种形式，与证券交易所内的交易活动并存并相互促进。在场外交易市场，证券的买卖并不集中在某一特定的交易所进行，而是通过分散的、直接的交易活动完成。这种市场的组织结构相对灵活，不受严格的监管限制，能够适应不同类型证券的交易需求。由于其分散性和灵活性，场外交易市场为投资者提供了更多选择和交易机会。

场外交易市场的特点

场外交易市场的主要特点是其分散性和协商性。由于交易活动分散在各个角落，没有集中的交易场所和固定的交易时间，这使得交易更加灵活和便捷。此外，场外交易市场的交易双方往往通过协商的方式达成交易条件，这使得每笔交易都能够根据双方的利益进行调整和定制。这种协商性的交易方式也使得场外交易市场能够适应不同类型的证券，满足不同投资者的需求。另外，由于市场参与者众多，这也增强了市场的流动性和交易的活跃度。

场外交易市场的重要性

场外交易市场在资本市场中扮演着重要角色。它为中小企业和初创企业提供了一个重要的融资平台，有助于这些企业的发展和扩张。此外，场外交易市场还为投资者提供了更多投资选择和交易机会，有助于实现资产的多元化配置。同时，由于场外交易市场具有分散性和灵活性等特点，它还能够有效补充证券交易市场的功能，提高整个资本市场的效率。通过加强监管和规范管理，场外交易市场有望在未来发挥更大的作用。